作者：陳清雲(前立法院法制局局長)
近期台股屢創新高，市場熱度不斷升溫，成交量放大、投資人信心回籠，股市榮景確實令人振奮。股市向來被視為經濟的櫥窗，企業獲利成長、產業前景看好，反映在股價表現上，不僅有助資本市場發展，也能增加民眾財富，達到「藏富於民」的效果。大家有錢賺，社會消費能力提升，對整體經濟而言當然是好事。
事實上，投資理財本來就是個人的自由選擇。有人把資金投入股市，有人偏好房地產，也有人選擇定存、債券、基金或其他投資工具，只要資金來源合法，並充分了解風險，都應予以尊重。政府不應限制人民合法投資，更不應因市場上漲就視投資為洪水猛獸。
然而，值得關注的是，近期市場出現一股令人憂心的現象。許多人看到身邊朋友賺錢，深怕自己錯過機會，於是紛紛借貸投入市場。媒體所稱的「四貸同堂」、「六貸同堂」現象，正是在這樣的氛圍下產生。有人以房貸增貸、信貸、勞工貸款、保單借款，甚至信用卡循環額度投入股市，希望藉由槓桿操作快速累積財富。
問題在於，股市永遠存在風險。上漲時人人都是贏家，但市場一旦反轉，獲利可能瞬間蒸發，甚至面臨本金重大損失。如果投資資金來自借貸，除了要承受股價下跌風險，還必須面對利息支出與還款壓力。當市場出現較大修正時，很容易形成連鎖違約與金融風險，最後受傷最重的往往是一般投資人。
回顧三十多年前台灣股市從一萬兩千多點急跌至兩千多點的慘痛經驗，不少家庭因此負債累累，甚至影響一生。歷史雖不會完全重演，但人性的貪婪與恐懼卻往往驚人相似。當市場過度樂觀時，正是風險逐漸累積的時候。
因此，政府與金融監理機關不能只在市場出問題後才善後，更應在風險形成初期即時介入。近期主管機關針對銀行信貸、房貸及資金流向展開專案金檢，方向值得肯定。對於異常放款、資金違規流向股市或過度槓桿操作情形，應及早掌握並適時導正，避免形成系統性風險。
此外，社會也應建立正確的投資觀念。投資是理財，不是賭博；追求財富增值可以理解，但不能把人生全部押在短期行情上。若因股市大漲而放棄工作、忽略本業，甚至幻想靠股票一夕致富，不僅不健康，也可能影響企業人力供給與產業發展。畢竟，一個健全社會的財富來源，終究還是來自產業創新、生產活動與勞動價值，而非全民炒股。
股市上漲並非壞事，繁榮更值得珍惜。但健康的資本市場應建立在企業獲利與經濟成長之上，而不是建立在全民借錢投資的槓桿狂歡之中。股市暴漲不是常態，暴跌更非全民之福。政府若能秉持「預防重於治療」的原則，及早發現問題、適時採取措施，便能降低未來衝擊。
繁榮值得期待，風險更須警惕。讓投資回歸理性，讓市場穩健發展，才能真正做到藏富於民，而不是藏債於民。這或許才是全民、政府與市場共同追求的目標。
＊本文原刊中時，經作者授權轉載，原文連結：https://www.chinatimes.com/opinion/20260625001913-262110?chdtv
