聯準會9月降息最大變數─川普難題(風傳媒)

聯準會9月降息最大變數─川普難題(風傳媒)

美國聯準會幾乎已是明說將在9月降息,看來己是確認無疑。不過,這個降息仍要面臨一個無人能掌控的大變數:川普難題。

聯準會上周召開利率會議,雖然維持基準利率在5.25-5.5%不變,但會後記者會中,聯準會主席鮑威爾說,委員會普遍看法是「經濟更加接近我們認為降息應屬適當的情況」,最快可能於下次會議(9月17日)時,將降息(討論)端上桌面」,且會議對降息會有「實質的討論」。白話文講就是:若通膨持續改善,9月開始降息。

聯準會其實不常如此明確的表態,從市場反應來看,大部份人都已認為9月降息是板上釘釘、百分之百了,特別是新公布的失業率又再次上揚、就業市場不如預期,聯準會9月降息以防衰退就更有理由了;甚至市場已預測9月降息之外,12月也會再降息。

只是這一切對降息的預測,都要面對「川普變數」,聯準會到底會如何、或是能夠如何處理,外界仍難得知、甚至無法預測。

早在年初時,尚未得到共和黨提名的川普,就已開始「警告」聯準會不得在大選前降息了。他受訪或在公開場合時,都指控鮑威爾「變得政治化」,還說「我認為,他會試著降低利率,可能是為了讓一些人當選」,這些話其實就是指控聯準會不中立、要藉著降息幫助民主黨再次贏得總統大選。

川普的揣測或說指控,在邏輯上沒錯,因為所有的執政者都希望藉著更好的經濟(或股市)表現來為自己加分、藉以贏得選舉,而降息總是對經濟與市場有益;過去也曾發生聯準會在白宮政治壓力下降息(或不升息)以助選舉的事件。最著名的案例是老布希在1992年競選連任時敗給柯林頓,他就認為是因為聯準會(葛林斯潘任主席)的升息害他落選。

邏輯沒錯但卻無事實可證,外界當然不可能掌握或證明鮑威爾為助民主黨勝選才降息的證據,而聯準會在通膨緩和後、又要考慮支撐經濟與就業市場,終究會要降息,但現在因為有川普這個變數而可能受「干擾」。

鮑威爾是由川普擔任總統時任命為聯準會主席,但雙方關係之後決裂,原因是鮑威爾升息惹怒川普─執政者總是受低利率痛恨升息,為此川普除了「言語霸凌」外,更尋求「解雇」鮑威爾,後因於法無據才作罷。川普曾揚言再當選要換掉鮑威爾,之後又說會讓其作完任期。

但無論如何,面對川普這麼一位「另類」的政客,鮑威爾即使不考慮、也不介意個人職位,也要考慮聯準會;如果在「證據不是那麼顯著」情況下降息,可以想見,川普一定沒完沒了的批評聯準會丟棄專業、屈服於政治降息,對聯準會的信譽必然有傷害;甚至可能因為這個「恩怨」,萬一川普當選,以其個性一定會想方設法的剝奪、減少聯準會的權力與獨立性。

這就是9月降息,鮑威爾必須面對的「川普難題」。

因此聯準會就必須在有更顯著與明確證據情況下才降息,而所謂的明顯證據有2種,一個是通膨更明確的緩和、降低,另一個是經濟與就業市場明顯惡化。換個角度看就是:8月的經濟數據會是影響、甚至決定9月降息是否成真的關鍵。

以目前情形看,失業率上揚中,通膨有緩和,除非8月通膨又上揚,否則9月是可以、甚至應該降息。但川普帶來的干擾則很難評估與預測了。

不過,外界也不必擔心,即使9月不降息,也頂多稍微延遲一點,因為川普反對降息只是不願讓政敵受惠,骨子裡他是低利率、弱勢美元的愛好者,如果他當選,他會迫不急待的希望他上任後馬上降息成真。

*本文經風傳媒授權轉載

Comments are closed.